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QCP 表示，在 BTC 下跌过程中，前端 gamma 进行了对冲，1 个月隐含波动率（IV）现已回升至 50% 附近，而值得注意的是，期权偏斜基本保持不变。BTC 主导地位的上升以及山寨币价格的下滑表明，山寨币投资者可能已经满仓，而任何新的美元资金流入可能会完全流向 BTC。目前 BTC 的需求主要由类似 MicroStrategy 这样的机构推动，而这些机构通过可转换债券（equity-linked note）发行进行融资。在过去 14 个月里，加密货币相关的融资已占总融资的约 19%。随着这一市场接近饱和，若 BTC 现货价格持续低迷，机构需求可能会受到抑制。
（转自：吴说）