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吴说获悉，Arthur Hayes 发布《HYPE 的达摩克利斯之剑》一文说明今日抛售 9.66 万枚 HYPE 的原因。Hyperliquid 即将面临大规模解锁考验：自 2025 年 11 月 29 日起，2.378 亿枚 HYPE 将在 24 个月内线性解锁，按当前约 $50 单价计算，总解锁价值达 119 亿美元，月均释放近 5 亿美元。分析指出，目前项目回购能力仅能覆盖约 17%，每月将面临 4.1 亿美元供给压力。尽管 Sonnet 等 DAT 项目已筹集 5.83 亿美元 HYPE 和 3.05 亿美元现金，仍难以对冲庞大解锁量。