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本港消费市道持续疲弱，去年 12 月零售业销货额按年大跌 9.7%，似乎显示「一签多行」效力有限。立法会议员田北辰坦言，本港零售业若再指望游客打救，无异于发梦。事实上，在 2019 年之前的自由行高峰期，本港零售额接近 35% 由旅客贡献，但这个数字近年跌穿 20%，短期内难望回升。问题在于，一方面游客贡献不足恃，同时金融、地产、贸易等行业前景也乏起色，若再加上公务员冻薪减薪构成的恶性循环效应，零售业面临的恐怕是噩梦。
01「一签多行」旺丁不旺财
据统计处最新公布，去年 12 月本港零售业销货额为 328 亿元，按年跌 9.7%，属连续 10 个月下跌。作为比较，去年 11 月销货额按年跌 7.3%，意味 12 月份跌幅进一步扩大。更值得留意的是，深圳居民「一签多行」无限次访港安排自去年 12 月 1 日起恢复生效，业界原本期望可为旅游业「冲喜」，结果却是「旺丁不旺财」：去年 12 月访港内地旅客数量按年增长 5.2%，却未能带动消费额回升。
最新数字出炉后，坊间出现两种反应。零售业界第一线商户普遍认为这属意料之内，皆因它们内部数据早已反映近月生意惨淡，毋须待官方公布。在前线零售商以外，最新数字为政商界不少人带来震撼，让他们感受到消费市道究竟有几「大镬」。
本身来自零售业的立法会议员田北辰出席香港电台节目时坦言，近月访港旅客数量虽然增加，但这些旅客很多都「唔使钱」（消费额有限），因此本港零售业不能再指望旅客「打救」，否则无异于「发紧梦」。
事实上，据政府统计，在此前自由行高峰期，本港每年零售业销货额超过三成由旅客贡献。例如 2018 年本港零售业销货额为 4852 亿元，其中 1671 亿元来自旅客购物，占比达 34%；当时旅客在名店买个「包包」动辄花数万元，已超过一个普通市民一整年购物额。不过，自 2019 年后，旅客对零售业的贡献急剧下降。及至 2023 年，本港零售业销货额为 4066 亿元，其中 713 亿元来自旅客，占比仅 18%。
旅客在港购物额下跌的背后，存在诸多原因，例如：一、内地经济放缓；二、「穷游」成风；三、港元兑人民币汇率自 2018 年低位至今升值近 18%；四、内地网购盛行；五、内地海南、深圳、广州等地的免税购物试点愈来愈多；六、不少内地豪客直接飞到日韩和欧洲「血拼」。
02 减薪拖累消费 形成恶性循环
综观上述六点，每一点皆属趋势或结构性现象，短期内难望大逆转，这亦意味旅客在港购物额不太可能显著反弹。由此角度看，正如田北辰所讲，本港业界若还寄望旅客「打救」，实在是好似发梦般不切实际。
问题在于，一方面旅客购买力不足恃，同时本港的金融、地产、贸易等支柱行业前景也缺乏起色，试问消费市道怎能乐观？更进一步看，新一年度《财政预算案》发布在即，在财赤严重、库房干塘形势下，不少人预期公务员将会冻薪甚至减薪。为了灭赤，要求公务员共渡时艰实属无可厚非，但这亦难免为私营市场打工仔薪酬走势带来压力，继而拖累消费市道，恐构成恶性循环。
当然，本港消费市场至少还有两条「外部支柱」，就是美股和加密货币，皆因近年投资于这两大瓣资产的港人愈来愈多，在年轻人阶层尤其流行。因此，只要美股和币市继续强势，一定程度上能在本港形成正面财富效应，为消费力提供支撑。不过反过来看，美国总统特朗普狂挥关税大棒，当地通胀风险重燃，万一美股和币市在高位爆煲，本港投资者哀鸿遍野，消费市场仅有的支柱也崩塌，届时面对的恐怕会是噩梦。
犹记得在 1997 年亚洲金融风暴后，本港消费市场也曾陷入长期疲弱，后来有赖 2003 年中央政府颁布自由行政策，从谷底大翻身。可惜今时不同往日，现在很难想像还有什么「国策大招」，能像当年的「自由行」为本港经济带来澎湃动力。牵一发动全身，消费行业若然持续不振，就业岗位、薪酬水平、商用物业及住宅价格等各方面也难免受拖累。
与此同时，巧妇难为无米炊，在财政紧绌下，财爷陈茂波在新一年度预算案亦未必有妙计协助消费市场「反底」（财爷若在加税开源方面「忍手」，业界已应庆幸）。各界唯有自求多福，要有心理准备迎接可能很漫长的寒冬。
（转自：吴说）