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撰文：Ignas | DeFi Research
编译：Yangz，Techub News
一年前，我与高中同学 Arthur 共同创建了 DeFi 工作室 Pink Brains。目前，团队共有六名成员，其中四人来自越南。在共事期间，我们清楚地认识到了越南的加密货币市场和当地投资者的心态与西方的差异之大。
加密货币已发展成为全球性行业，而西方和英语 KOL 们的行业主导地位可能会让我们忽视西方以外的机遇。 例如，在我上一篇关于‘市场现状’的博文中，我惊讶地发现，尽管 OpenSocial 在 X 上的关注度不及 Farcaster 和 Lens，但在用户数量上，它却胜于后者。而其成功的秘诀在于其庞大的印度尼西亚、越南和印度用户群。 因此，在这篇博文中，我和 Pink Brains 官方 X 账户的幕后推手 Mai 将联手分享对南亚及东南亚加密货币市场的见解。我们还采访了一些来自这些地区的投资者，了解了他们的个人经历。
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南亚：加密货币行业仍待开发的荒野
TOKEN2049 新加坡峰会是 2024 年最大的加密货币盛会，而 Andy 的一句话引起了我们的注意，‘亚洲市场仍待开发’。
东亚已是主流的加密货币中心，拥有明确的法规、也有大型机构和专业投资者的参与，而中亚、南亚和大洋洲（CSAO）则采取了一种不同的、经常被忽视的加密货币采用方式。 下图是 2024 年 Chainalysis 绘制的全球加密货币采用指数地图。
Chainalysis 数据显示，中亚、南亚和大洋洲（CSAO）地区是第三大加密货币市场，在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，有超 7500 亿美元的加密货币流入，相当于全球总量的 16.6%，仅次于北美和西欧。
此外，在 2024 年全球加密货币采用指数排名前 20 的国家中，有 7 个来自该地区，包括印度（排名第 1）、印度尼西亚（排名第 3）、越南（排名第 5）、菲律宾（排名第 8）、巴基斯坦（排名第 9）、泰国（排名第 16）和柬埔寨（排名第 17）。 顺便一提，去年我分享了我个人就韩国人为什么热衷于加密货币但却不喜欢 DeFi 的见解。我在韩国生活了 8 年，有兴趣的读者可以了解一下韩国的加密货币文化。
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南亚及东南亚投资者采用加密货币的方式
越南
让我们从越南开始。正如文章开头提到的，我们的 DeFi 工作室 Pink Brains 的大部分团队成员来自越南，他们对越南市场有着切身的体验。 根据 Triple-A 的数据，越南是加密货币拥有率第二的国家。约 21.2% 的人口持有加密货币，仅次于阿联酋的 34.4%。
此外，Chainalysis 数据显示，越南投资者去年可谓是赚得盆满钵满，以 11.8 亿美元的加密货币兑现收益位居全球第三，是西班牙和菲律宾投资者的两倍，是泰国投资者的三倍。 而这背后的原因在于越南政府模糊的加密货币立场。虽然将加密货币用于支付或抵押等现实生活用例是不被允许的，但该国政府并没有完全禁止加密货币。因此，持有加密货币风险敞口对该国投资者而言极具吸引力，即使实际的采用率仍落后于其他东南亚国家。
对于大多数越南加密货币投资者来说，CEX 是首选。其中，币安、Bybit、OKX 和 BingX 最受欢迎，而 Coinbase 由于语言障碍和复杂的 KYC 流程，市场占比很小。在交易所交易和持有加密货币仍是当地最常见的投资策略。
其次，空投和加密货币挖矿也是该国的流行投资趋势。大量的 Telegram 和 Facebook 群组会分享各种挖矿技巧、潜在的‘宝藏’机会，并举行各种代币赠送活动。事实上，购买克隆账户、伪造 KYC 或设置机器人在该地区是非常容易且低价的。这也使得来自越南投资者的 sybil 攻击成为许多协议面临的真正挑战。一些大型空投包括 Arbitrum、LayerZero、Aptos 和 Zksync，都有越南投资者女巫攻击的身影。
然而，越南的大多数投资者经验并不丰富。他们主要追求快速收益，将加密货币视为主业之外的副业或改变人生的机会。该地区的资深投资者通常会在 DEX 上寻找低市值代币，同时在 CEX 上持有大部分资产。而 2022 年之后进入行业的新投资者往往会选择追逐空投。经验丰富的交易者通常会在 FTX 或 Luna 等重大黑天鹅事件中遭受损失，而新手则经常被糟糕的 KOL 信号、骗局或过度杠杆化所伤。
另外，作为国际数学竞赛的顶尖国家，越南也是区块链开发人才的聚集地。你一定听说过 Loi Luu（Kyber Network）和 Vu Nguyen（Pendle）等大名鼎鼎的人物，但也有一些连环诈骗者来自越南，比如 Whale Markets 的幕后黑手！
Mai 还告诉我，越南的零售银行业务和非现金支付发展迅速。 越南正在走一条与中国类似的道路，尤其是在大城市，数字钱包、银行应用和信用卡正在慢慢取代现金。这种转变对 Web3 来说是一大利好，因为它为加密货币支付创造了条件，就像新加坡正在发生的那样。 此外，越来越多的大公司开始将区块链引入其业务运营中。我们已经在银行业看到了小规模的测试，比如汇丰银行越南分行（HSBC Vietnam）的首个信用证支付区块链实验。 这些努力表明，越南企业正在密切关注区块链。但就目前而言，在该国法律框架对加密货币更加开放之前，一切仍需等待。
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印度
尽管监管和税收不断变化，印度仍是全球加密货币市场的主要参与者。正如大家所知，印度对加密货币收益征收 30% 的高额税，并对所有交易征收 1% 的税，以至部分投资者开始寻求限制较少的国际交易所进行投资。 然而，尽管存在上述障碍，加密货币在印度的发展依旧迅速。印度创新型加密货币初创企业的崛起表明，该国需要更优惠的税收政策以及更明确的法规来保持其发展势头。
我在 X 上向 Hitesh.eth 询问了印度的特别之处。Hitesh.eth 表示，印度拥有庞大的失业青年群体，他们渴望获得激励。因此，如果操作得当，加密货币应用完全可以以代币和积分的形式进行引导，就像我们过去看到的 Axie 一样。此外，在基础设施方面，印度拥有一些最好的开发者资源，且成本远低于欧盟和美国。他说，‘超 50% 的社区相关工作由印度人承担，而且还有更多青年渴望加入这一领域。’ 然而，这种零工性质及其强烈的野心也‘导致了一些问题，正如在过去的一些空投中看到的那样，行业里对印度人有着错误的认识。然而，这种看法并不具有代表性，因为它更多的是针对具体情况’。
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印度尼西亚
按交易量计算，印尼是增长最快的市场之一。
印尼加密货币交易所 Pintu 的产品经理称，该国加密货币活动的兴起主要由投机驱动的。‘许多人仍然认为加密货币是一种快速获利的方式，’他说。‘现在，很多交易者会转向 Telegram 群组寻求信号，就像他们过去交易股票一样，然而加密货币的活动更加激烈，因为新代币会不断涌现。’ 他还表示，印尼证券交易所更为严格的规则也可能把人们推向加密货币。‘随着新的全面竞价拍卖措施使股票交易更加规范，一些投资者正在寻找像加密货币这样的替代品。’
此外，与地区和全球平均水平相比，印尼在 DEX 和 DeFi 活动方面处于领先地位。Eli5DeFi 证实了这一点，他说，‘许多印尼人参与加密货币，通常是从 memecoins 或空投开始的，因为它们更简单、更令人兴奋。尤其是空投，往往只需要花费时间和精力就能参与’。他补充道。‘
我们最近主要关注 TON 应用，有些人甚至会建立社区来撸 DOGS、NOT 和 HAMSTER。’ 随着印尼人越来越精通加密货币，流动性挖矿、质押和 DeFi 项目在当地越来越受欢迎。这种增长创造了新一代的‘crypto degen’社区，而千禧一代和 Z 世代占投资者群体的一半以上，他们寻求新兴技术和快速盈利。 此外，DeFi 也在崛起，Eli5DeFi 表示，印尼有很多 DeFi 构建者，比如 Monad 联合创始人 @0x_eunice、Pyth 联合创始人 @Mariobern、HawkFi 首席技术官 @bradydonut、Pandora 的 @mathdroid 等。
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新加坡
在印尼和越南等国，加密货币的采用由‘Crypto Degens’和快速收益承诺推动，而新加坡的情况却有些不同。 来自 Saprolings（Web3 孵化器）的 Ronald Chan 表示，在中国发布相关禁令后，大量加密货币公司涌入新加坡。他们选择新加坡的原因包括：
地理位置靠近中国
深厚的中国文化
宽松的监管政策
低税率
大量汉语人口
资本（包括比特币）自由流动
强有力的法治（这一点非常重要）
受过良好教育的商业人士
该地区金融中心的地位
区域内无其他替代的优势
Ronald Chan 表示，监管的进步和商家服务彰显出了加密货币在交易和投资之外更广泛的潜力。Ronald 称，新加坡‘会向本地银行和外国银行发放银行牌照，让它们平等竞争，这与许多其他国家不同。’此外，新加坡‘有一个全国性的 QR 扫描系统，与中国的支付宝和微信支付非常相似。该系统支持万事达卡和 Visa 卡，但用户和商家并不喜欢，因为双方都需支付额外费用。’ 此外，该国用于打车、送餐和其他服务的超级应用 Grab 也开始允许用户使用加密货币充值电子钱包。目前，支持的加密货币包括比特币、以太坊、XSGD（新加坡本地稳定币）、USDC 和 USDT。
2024 年第二季度，新加坡商户服务中的加密货币支付达到近 10 亿美元，为两年来最高水平。对于一个传统支付系统已经非常高效的市场而言，这是一个有趣的转变，表明加密货币正在成为更多人的常用资产。同时，超 75% 的 XSGD 转账金额在 100 万美元或以下，其中近 25% 的金额在 1 万美元以下，表明当地加密货币领域的零售用户群体正在不断扩大。
新加坡成功的原因在于当地明确的监管政策，提高了人们对稳定币的信任。2023 年，新加坡金融管理局（MAS）为稳定币制定了指导方针，次年该机构推出了加密货币托管和许可规则。 新加坡的成功恰好为美国推动采用明确的监管政策提供了示例。
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案例研究：TON 成功打入南亚市场
TON 生态的点赚游戏在南亚十分火爆。我尝试玩过几款，但就我个人而言，奖励并不高。 你可能会因过度的‘空投’和‘无脑’的点赚游戏而看不起 TON，但这实际上与他们将加密货币装进每个人口袋的目标是一致的。 通过赚取免费代币，新一波用户开始学习如何在 DEX 上进行交易、增加流动性、质押，并逐步探索 Ton 生态的其他领域。 而这些用户大多来自独联体国家（CIS）和南亚国家。
Notcoin 网站 66% 以上的访问量来自独联体国家。其次是印尼、越南、中国和印度等亚洲国家。Getgems.io 和 Hamster Kombat 也呈现出类似的趋势，与 Telegram 的用户群相匹配。此外，提供免费代币的 Telegram Mini Bot 的情况则类似于 Axie Infinity 在菲律宾的崛起。
TON 的成功归功于两大广受欢迎的领域，即免费空投和点赚游戏。
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免费空投
每个人都厌倦了积分换空投的活动。而这就是 Telegram 免费空投场景的独到之处。TON 生态项目可以利用 Telegram 的 9 亿用户来分发代币。比如 DOGS，最初它只是一个 meme，但由于其公平分配且无预售的方式，获得了广泛关注，也为 TON 引入了大批新用户。 很快，DOGS 在币安等主流交易所上市。而每个钱包的收到的空投价值从 10 美元到 60 美元不等。这对西方国家的许多投资者来说，并不算多，但用户可以用多个账户撸毛。对于第三世界国家的许多人来说，这些空投提供了经济困境下的新收入来源。
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点赚游戏
Hamster Kombat 等点赚游戏在南亚国家迅速崛起。在短短三个月内，Hamster Kombat 的用户注册数就达到了 2.39 亿次，成为最受欢迎的点赚游戏之一。此外，其 YouTube 频道在一周内就获得了超过 1000 万的订阅量。只能说，太疯狂了，这在许多西方国家是闻所未闻的数字。 此外，Bitget Premarket 数据显示，Hamster Kombat 代币的总市值为 9.2 亿美元，这意味着空投价值约为 5.5 亿美元。 得益于简单的玩法、推荐活动和良好的社会效应，像 Hamster Kombat 这样的点赚钱游戏迅速吸引了东南亚加密货币 KOL 们的关注。而这些 KOL 们在 TikTok 上和在 X 上一样受到欢迎。
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总结
南亚和东南亚是世界上人口最多的地区之一，人口结构年轻、科技友好，是加密货币企业应该关注的重点区域，仅次于美国和西欧。 然而，由于该地区不同国家的收入、政府规定和经济状况存在差异，企业很难根据具体情况制定出适合自己的策略。而 TON 似乎已经掌握了该地区 degen 市场的方法，加密货币支付的采用率也在不断提高。