0%

为什么我仍然对 BTCFi 论点持怀疑态度

投资者常引用的比特币主要牛市论点是“数字黄金”场景,即BTC可以作为对抗通货膨胀的对冲工具。

在传统金融中,黄金被用作对冲通胀的工具,因为其价值通常随着通胀的上升而增长。黄金并不是一种能够产生收益的资产;其回报完全来自于价格的上涨。实际上,由于存储和保险成本,黄金甚至可能带来负收益。投资者选择黄金是为了保持购买力,而不是为了获取收入。没有免费的午餐:你无法两者兼得。

回到比特币,BTCfi(比特币L2等)投资者普遍认为,即便只有少量的BTC进入收益生成协议,例如流通中的5%,也可能使这一领域扩大100倍。因此,大多数投资者押注于自上而下的增长:即这一领域相对于其他领域的增长。

尽管BTCfi的故事引人入胜,但我认为比特币更像黄金,而不是收益生成资产:这也是许多投资者认同的观点,他们将比特币视为宏观资产和对冲通胀的工具。即便是“仅仅”5%的比特币进入BTCfi生态系统,这个预测可能也过于乐观。

第一点: 如果这是基本假设,那么一些估值可能已经超出了合理范围。

第二点: 如果你已经相信比特币是对冲通胀的工具,那么可能值得重新评估你的BTCfi论点。你可能同时看好两个相互矛盾的论点。从哲学上讲,比特币持有者和收益追求者之间的重叠是极小的。

虽然我对BTCfi论点持怀疑态度,但也需要考虑相反的情景。

衡量比特币持有者和收益追求者之间重叠的一个好指标是wBTC的供应量以及上个周期Celsius、BlockFi和Voyager的比特币持有量。目前,wBTC占比特币供应量的约0.7%,而Celsius/BlockFi/Voyager则额外占据约50亿美元,占比约1.1%。无论是这些平台的衰落还是wBTC供应的停滞(见下图),这些数据都没有显示出对比特币收益需求的积极趋势。

日期: 2024-09-10 12:20

返回

上一页:美国比特币ETF净流出量创最长纪录 已流出12亿美元

下一篇:美联储报告:比特币价格变化会影响其持有量吗?

空投分类,推荐基于稳定币的空投,空投收益巨高,大资本背书项目安全,分散投入,形成复利效应,复利让我们更有钱