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纳指大调整,何处可躲?道指、黄金、美债都在跌,VIX大爆发,比特币“强势依旧”

  近期,美国市场剧烈震荡,曾经备受青睐的科技巨头股票遭遇重创,而小盘股和高收益债券却意外走强,引发投资者对市场走向的广泛关注。

  具体而言,以纳斯达克指数和“Mag 7”为代表的科技大盘股遭遇重挫,纳指单周跌幅4.8%创2022年以来最大。与此同时,小盘股指数罗素2000却逆势上扬,有望创下2024年以来最佳月度表现。

  有分析认为,以上现象凸显出市场可能正在经历一轮显著的资金轮动,但小盘股反弹的可持续性也遭受了一些质疑。

  科技股失宠,小盘股异军突起,VIX大爆发

  近日,纳斯达克指数创下2022年以来最大单日跌幅,“Mag 7”指数周跌幅达4.8%。

  与之形成鲜明对比的是,罗素2000小盘股指数有望创下2024年以来最佳月度表现,美国高收益债券则录得自2020年以来最长连涨。

  RBC Capital Markets衍生品策略主管Amy Wu Silverman指出:

  “市场情绪确实出现了拐点......现在你能看到对英伟达等股票进行对冲的需求”

  这一判断得到了多项市场指标的印证,例如:

  1. 尾部风险合约成本创年内最大涨幅

  2. VIX指数升至近17,为4月以来最高水平

  3. 投资者大量买入标普500指数ETF,同时抛售科技股衍生品

  有分析认为,政治因素、通胀预期与通胀预期带来的行业轮动,可以部分解释市场风格的转变:

  1. 政治因素:特朗普竞选前景改善,市场对其潜在政策反应积极

  2. 通胀预期:6月CPI低于预期,强化降息预期

  3. 行业轮动:经济敏感型行业需求上升,因为市场押注美联储有空间降息,降低债务融资行业的负担

  小盘股是“避风港”吗?巴克莱的看法有点不一样

  这一背景下,小盘股会成为资金的“避风港”吗?

  与当前市场普遍看好小盘股的观点相左,巴克莱银行提醒投资者,历史数据显示小盘股在降息周期后表现往往不佳。巴克莱写道:

  小盘股在华尔街获得了新的青睐,但没有太多因素支持该板块飙升的预期。

  巴克莱策略师认为,跟踪小盘股的罗素2000指数在降息开始时通常会下跌。“我们认为,这与降息周期开始将为小盘股带来可持续上升趋势的普遍观点相反,”报告称。

  报告比较了1980年至2020年13个降息周期中罗素2000指数与标普500指数的表现。尽管报告承认,存在不同结果,但在第一次降息前后150天内,整体呈现下降趋势。

  当前,华尔街对小盘股交易的乐观情绪逐渐升温,巴克莱认为,部分原因是利率下降可能有助于缓解债务负担,但也可能预示着经济降温,这对大盘股更有利。

  华尔街老将Ed Yardeni本周亦撰文称,由于小盘股缺乏前瞻性收益、收入和利润率,该交易没有支撑。

  SoFi 投资策略主管 Liz Young Thomas则对小盘股行情的持久性表示怀疑:

  “随着美联储开始降息周期,市场往往会在最初阶段甚至在降息开始后的短时间内感到高兴。

  但如果降息周期与经济数据放缓、收益令人失望或市盈率快速压缩同时发生,小盘股可能会迅速失去动力。”

  道指、黄金、美债都在跌,比特币“强势依旧”

  如果小盘股也不是一个绝对安全的庇护所,那么其他资产呢?我们不妨来复盘一下本周各类资产的表现:

  1. 黄金:从历史高点回落,周五跌幅超2%,主要受美元走强和获利回吐影响

  周五,黄金下跌超过2%,主要原因是获利回吐和美元走强。Allegiance Gold的首席运营官Alex Ebkarian表示:

  “除了获利回吐外,市场因软着陆的叙述而下跌,这可能会给金价带来压力,因为投资者会将资金从避险投资转向风险更高的投资。”

  当前,市场现在预计美联储在9月降息的概率为98%。Gabelli Gold Fund的副投资组合经理Chris Mancini表示:

  “如果经济走弱导致政府刺激,特别是基础设施投资,那么黄金和工业金属将同时上涨。”

  2. 美债:收益率小幅上升,投资者重新聚焦美联储降息时间

  本周,美国收益率因担心特朗普的财政和贸易政策,将刺激通胀和增长而上涨。

  具体而言,美国基准两年期国债收益率上涨6个基点至4.51%,而10年期国债收益率上涨至约4.24%。

  随着特朗普遇刺事件后支持率不断走高,PredictIt 数据显示特朗普在11 月获胜的可能性达到 63%,当前,交易员们正重新关注美联储最早在9月降息的可能性。

  互换交易员认为,9月美联储降息几乎是确定的,合约隐含收益率定价为24个基点的降息。整个2024年,交易员预计两次25个基点的降息和约40%的第三次降息概率。

  3. 美元:三周来首次上涨

  本周,彭博美元现货指数上涨0.5%,三周来首次上涨。

  Monex的外汇交易员Helen Given表示:

  “无论实际政府状况如何,依然会有投资者相信美元本身将继续作为全球货币,在紧张的政治局势中保持价值。”

  4. 比特币:逆市突破67000美元,创一个多月新高

  本周,比特币自一个多月以来首次突破67000美元。值得注意的是,比特币走强部分归因于市场对特朗普潜在胜选的乐观预期,认为其将为加密货币创造更有利的监管环境。

日期: 2024-07-20 20:30

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