最大粉丝失去了力挺美国国债涨势的关键理由

　　一些最大的支持者（日本投资者）可能会对美国国债的涨势视而不见。

　　最近美国国债反弹，加上对冲日元波动的成本不断攀升，已经抹去了日本投资者曾从美债中获得的收益率溢价。10年期美国国债的日元对冲收益率已从4月份的近1.7%跌至 0.24%，与日本债券0.22%的收益率相差无几。

　　日本投资者持有超过1.2万亿美元的美国国债，仅次于美国，但在全球债券遭到抛售的情况下也在削减其海外债券敞口。财务省的每周数据显示，今年只有四周的净购买量具有实质意义。

　　由于投资者担心美联储加息将导致美国经济陷入衰退，美国国债收益率已从6月中旬的高点回落。虽然这可能表明债市的卖压已经见顶，但对于日本交易员来说，日元仍然承压，兑美元汇率接近24年低点。

　　“除非投资者认为美联储通过加息来对抗通胀，美国收益率已经见顶，否则很难在没有对冲的情况下投资美国国债，” Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management战略研究与投资总经Akio Kato说。“但不能说10年期国债收益率已经在6月份达到了3.5%的峰值。”

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