供过于求德债投标倍数创两年新低

德国周二出售了17.84亿欧元(17.6亿美元)2029年到期的国债，投标倍数仅为1.04倍，是2020年年中以来的最低水平。本月初德国10年期和30年期国债的投标倍数已显示市场需求疲软。这些情况表明，由于各国准备大量发售国债以及市场猜测欧洲央行将开始减少债券，投资者正变得越来越挑剔。

丹斯克银行首席策略师Piet Christiansen表示：“市场很难消化德国的债券供应，谈论欧洲央行开始所谓的量化紧缩无济于事。”

丹斯克银行指出，自欧洲央行于2015年推出债券购买计划以来，国债净发行量可能达到了最高水平。如果欧洲央行开始缩减资产负债表，可能会增加市场的供应压力。

芬兰央行行长Olli Rehn等鹰派官员正在推动明年上半年开始放松政策。

尽管如此，德国国债的投标倍数通常很低，部分原因是与其他国家相比，该国一级交易商在拍卖中积极投标的动机较弱。

德国商业银行利率策略主管Michael Leister表示：“今年不再有银团包销，因此交易商无法赚取任何费用。由于德国央行不再吸纳每次新发行债券的33%，交易商不愿意在这种环境下储存久期风险。”

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