宽松货币时代终结欧洲并购交易将面临“凋零”风险

　　欧洲的交易撮合者发现并购交易的最重要组成部分——资金——变得更难拿到。

　　在经历了十多年的免费融资后，市况震荡正在令银行降低为大型并购交易提供贷款的意愿。彭博对当前形势的分析显示，这给至少250亿美元的欧洲交易蒙上了阴影，其中包括英国一些引人注目的交易。

　　“银行如今承受着很大的压力，在高杠杆情况下放贷正在收紧，”花旗集团欧洲、中东和非洲的并购主管Alison Harding-Jones表示。“突然之间，我们似乎进入了一个新的模式，我预计短期内不会看到这种情况发生改变。”

　　从通胀高企和利率上升到俄乌战争和若隐若现的经济衰退威胁，无数的挑战叠加在一起，扰乱了全球市场。甚至包括摩根大通在内的大型银行也在削减杠杆贷款敞口。

　　今年，银行在出售与Clayton Dubilier&Rice私有化英国连锁超市Wm Morrison Supermarkets Plc相关的66亿英镑（81亿美元）债务时遇到了麻烦。

　　“现在与去年有着明显不同，去年的廉价融资和较低的波动率促进了很多交易，”摩根大通的欧洲、中东和非洲区并购联席主管Guillermo Baygual表示。

　　收购刹车

　　在2008年金融危机之后的几年里，宽松货币时代盛行，这对收购公司尤其有利。这使得私募股权交易撮合蓬勃发展，这也让该行业的许多人反倒不习惯在经济低迷时期开展业务。

　　“我们需要时间来教育买家，并相应地调整流程，”Baygual说。“基础设施基金的活动水平很高，他们的资本成本较低，而且通常是长期持有，这会降低回报预期。”

　　彭博汇总的数据显示，虽然欧洲私募股权收购交易的价值同比增长9%至约1，700亿美元，但这在很大程度上要归功于针对意大利基础设施集团Atlantia SpA的大型收购交易。有明显迹象表明形势正在放缓，6月价值下降69%，许多原本预计会吸引私募股权兴趣的交易踌躇不前。

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